So sánh công ty mẹ Temu với Alibaba và JD

Cổ phiếu của 3 công ty thương mại điện tử lớn nhất Trung Quốc – Alibaba, JD và PDD Holdings – bị bán tháo hồi đầu tuần do nhà đầu tư lo ngại biên lợi nhuận của các công ty sẽ tiếp tục bị thu hẹp trong cuộc đua chạm đáy. Xu hướng ngày càng rõ ràng khi PDD công bố đẩy mạnh hơn nữa các chương trình giảm giá, trong bối cảnh sức mua thị trường trong nước yếu.

Ba công ty thương mại điện tử này có tổng giá trị giao dịch (GMV) lớn nhất Trung Quốc trong nhiều năm qua. Họ bán mọi thứ từ mỹ phẩm, đồ gia dụng, đồ điện tử và thực phẩm cho hàng trăm triệu người mỗi tháng và được coi là phong vũ biểu đo lường tâm lý người tiêu dùng Trung Quốc.

Nhưng kể từ năm 2021, Covid-19 và sự phục hồi của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới không được như mong đợi, cộng với cuộc khủng hoảng bất động sản kéo dài đã làm giảm niềm tin của người tiêu dùng Trung Quốc. Điều này khiến kết quả kinh doanh của 3 công ty dần chênh lệch nhau.

Người chiến thắng lớn nhất trong giai đoạn này về tốc độ tăng trưởng doanh thu và vốn hóa thị trường là PDD – tập đoàn sở hữu nền tảng bán hàng giá rẻ Pinduoduo trong nước và Temu cho thị trường quốc tế.

Người tiêu dùng thắt lưng buộc bụng, thay vì mua hàng hiệu đắt tiền, họ chuyển sang mua những sản phẩm rẻ hơn, không có thương hiệu. Vì vậy, họ đổ xô đến Pinduoduo để mua các sản phẩm điện tử, quần áo… với giá phải chăng.

Tuy nhiên, tuần này, PDD công bố không đạt doanh thu quý như dự đoán của chuyên gia, làm dấy lên nghi ngờ liệu thị trường hàng giá rẻ cũng bắt đầu bị ảnh hưởng hay không. Tập đoàn này mất 55 tỷ USD vốn hóa khi lãnh đạo công ty dự đoán doanh thu, lợi nhuận năm nay khó đạt kỳ vọng trong bối cảnh cạnh tranh trong nước ngày càng gia tăng và nhu cầu “đầu tư mạnh mẽ” để thu hút người bán. hàng có giá trị cao hơn.

Doanh thu của Alibaba và JD lớn hơn PDD rất nhiều. Tuy nhiên, họ cũng gặp khó khăn trong việc tìm kiếm mức tăng trưởng doanh thu trong những quý gần đây. Alibaba cho biết doanh thu từ hoa hồng người bán trong nước và quảng cáo chỉ tăng 1% trong quý 2 so với cùng kỳ năm ngoái. Con số này giảm từ mức 5% trong quý đầu tiên. Doanh số bán hàng trực tiếp cũng giảm 9% trong quý 2, so với mức giảm 2% trong quý 1 năm nay.

Với JD, giá trị đơn hàng trung bình trong quý 2 giảm so với cùng kỳ năm ngoái, do “chi tiêu của người tiêu dùng giảm”. Công ty nổi tiếng với các sản phẩm giá cao và giao hàng ngay ngày hôm sau nhờ hoạt động hậu cần nội bộ.

Doanh thu của PDD chưa bằng một nửa Alibaba và 1/3 JD nhưng lợi thế của công ty này là cơ cấu tinh gọn, khoảng 17.400 người. Trong khi đó, Alibaba có lực lượng lao động khoảng 200.000 người và 517.000 JD, với hơn 69% là nhân viên giao hàng.

Việc phụ thuộc nhiều vào người bán bên thứ ba giúp PDD thu được lợi nhuận tốt hơn. Vì vậy, công ty này có tỷ suất lợi nhuận cao nhất, đạt 34%, so với 15% của Alibaba và 3% của JD.

Xét về tổng giá trị giao dịch trên sàn giao dịch (GMV), S&P Global dự báo GMV của JD năm nay sẽ cao hơn một chút so với Pindoudou, ở mức xấp xỉ hơn 4.000 tỷ nhân dân tệ và một nửa của Alibaba, trên 8.000 tỷ nhân dân tệ. .

Trong bối cảnh kinh tế Trung Quốc suy thoái, thị trường thương mại điện tử nước này dự kiến ​​sẽ tăng trưởng khoảng 8-9%/năm trong hai năm tới, giảm từ mức 13% trong 5 năm qua. Theo S&P, chi tiêu thương mại điện tử giảm chủ yếu do tốc độ tăng trưởng của người tiêu dùng chậm lại và giao dịch trực tuyến đối với các sản phẩm như thiết bị gia dụng và điện tử tiêu dùng vốn đã ở mức cao.

Bên trên CNBCJasmine Bai, nhà phân tích tại Tập đoàn Chứng khoán Quốc tế Haitong, đánh giá người tiêu dùng Trung Quốc ngày càng tìm kiếm những sản phẩm “đáng đồng tiền” bất kể mức thu nhập. Điều đó dẫn đến sự cạnh tranh khốc liệt giữa PDD, JD và Alibaba.

Theo S&P, khi thị trường giảm tốc, để giành thị phần từ tay đối thủ, mỗi nền tảng phải đối mặt với những lựa chọn tốn kém và rủi ro. Ví dụ, động thái của Alibaba nhằm mở rộng số lượng người bán không có thương hiệu để thu hút người tiêu dùng nhạy cảm về giá có nguy cơ làm tổn hại đến mối quan hệ của họ với các nhãn hiệu có thương hiệu.

Trên các nền tảng như Taobao, Tmall, các thương hiệu nổi tiếng có thể không mặn mà với việc chi tiền quảng cáo khi phải đứng cạnh những sản phẩm rẻ tiền, không có thương hiệu. Lợi nhuận của Alibaba cũng có thể bị tổn hại nếu các sản phẩm không có thương hiệu chiếm ưu thế, vì những sản phẩm này có giá thấp hơn nhiều, dẫn đến phí và hoa hồng giảm, đặc biệt khi tỷ suất lợi nhuận vốn đã rất mỏng.

JD cũng ở trong tình huống tương tự khi quản lý mối quan hệ với những người bán hàng có thương hiệu. Theo các chuyên gia, mô hình bán hàng trực tiếp và hậu cần nội bộ của công ty không phù hợp để bán các sản phẩm không có thương hiệu, giá rẻ.

Ngược lại, PDD không dễ dàng thu hút các thương hiệu tham gia vào nền tảng của mình vì lo ngại rủi ro ảnh hưởng đến danh tiếng. Người tiêu dùng thích các sản phẩm giá rẻ của PDD cũng có thể ít chấp nhận các thương hiệu đắt tiền hơn.

Jacob Cooke, CEO công ty tư vấn thương mại điện tử WPIC Marketing + Technologies, đánh giá thế mạnh của Pinduoduo là sản phẩm không có thương hiệu. Tuy nhiên, yếu tố giá thấp có thể không đủ để tạo ra lòng trung thành của khách hàng trong một môi trường mà mọi đối thủ cạnh tranh đều đưa ra mức giá thấp.

Ông chỉ ra: “Trong khi các đối thủ cạnh tranh của PDD giảm giá mạnh, chúng tôi thấy JD, Douyin và Alibaba chú trọng hơn vào lợi thế cạnh tranh độc đáo của họ trong việc cung cấp hàng hóa, dịch vụ có thương hiệu có giá trị cao và bán hàng dựa trên nội dung”.

Nhà phân tích Vinci Zhang của M Science dự đoán triển vọng nhu cầu nội địa Trung Quốc sẽ không thay đổi nhiều trong những tháng tới, bất chấp các biện pháp thúc đẩy tiêu dùng của Bắc Kinh. Nguyên nhân là do thu nhập của hộ gia đình yếu.

Vì vậy, vấn đề chung lúc này của ba công ty thương mại điện tử là đảm bảo các sản phẩm niêm yết trên nền tảng có tính cạnh tranh. Để đạt được điều này, họ có thể phải đưa ra các chính sách hỗ trợ, giảm phí và khuyến khích người bán hạ giá càng nhiều càng tốt.

Nhưng theo S&P, nếu người tiêu dùng vẫn bị ám ảnh về giá cả, việc kích cầu bằng những chính sách như vậy có khả năng làm chậm tốc độ tăng trưởng doanh thu và làm xói mòn tỷ suất lợi nhuận.

Phiên An (theo Reuters, S&P, CNBC)